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　　溧陽縣股票配資:【 139 メ 1313 メ 4668 】 【宏發(fā)投資專注股票配資|期貨配資，獨立賬戶交易，歡迎電詢合作】！
隨著未來IT技術(shù)的升級，交易系統(tǒng)的提速肯定是一個必然趨勢
周星馳的電影《功夫》中有這樣一個鏡頭—所有斧頭幫的人都掏出快槍利斧頭，對準(zhǔn)了火云邪神！火云邪神淡然一笑，把槍對準(zhǔn)自己腦門，開了一槍。慢鏡頭顯示，子彈即將擊中他的頭部時，突然被他的手指牢牢夾住。所有人都驚呆了�；鹪菩吧癜詺馐�足地說：天下武功，無堅不破，唯快不破。
這一幕鏡頭不禁令人聯(lián)想起現(xiàn)階段期貨公司的IT發(fā)展格局，聯(lián)想起圍繞期貨市場交易的“軍備競賽”。
如今，眾多投資者、投資機構(gòu)和為之服務(wù)的期貨公司創(chuàng)新發(fā)展的核心都是圍繞著交易和系統(tǒng)的高速、穩(wěn)定、安全展開。
從設(shè)備配置、網(wǎng)絡(luò)環(huán)境到交易軟件、交易策略、交易技巧的競爭，越來越聚焦到一個“快”字。如果說市場交易是投資者之間一場看不見硝煙的戰(zhàn)爭，則“唯快不破”正日益成為在這場戰(zhàn)爭中克敵制勝的法寶。
“快”成為盈利的代名詞
高頻交易如風(fēng)暴般席卷了華爾街，究其原因，無非是其“先發(fā)制人”的巨大盈利能力。早期有來自文藝復(fù)興技術(shù)公司的西蒙斯，通過高頻交易在2008年斬獲25億美元的利潤，成為當(dāng)年收益最高的基金經(jīng)理。
再來看看摩根大通投資銀行部門的戰(zhàn)績：運用高頻交易使其交易虧損日由2011年的31天下降到2012年的7天，至2013年，交易虧損日為零，令市場人士刮目相看。
2014年3月，全球頂尖高頻交易策略公司Virtu更在招股書中宣稱：過去4年所有交易日中，只有1天出現(xiàn)虧損。神一般的交易戰(zhàn)績讓其競爭對手大跌眼鏡。
傳統(tǒng)交易技術(shù)關(guān)注的是水面上的波濤洶涌，高頻交易關(guān)注的則是水面下的絲絲漣漪。高頻交易利用的交易機會可能不為交易員所察覺，或者容易被交易員所忽視，但正是市場中這些看起來微不足道的交易機會構(gòu)成了高頻交易的核心。積土成山，風(fēng)雨興焉是高頻交易的秘訣所在。
天下武功，唯快不破。當(dāng)武功的速度達(dá)到極致之時，往往不需要復(fù)雜的招式，只是簡單的一招“先人一步”就可以克敵。
期貨市場的高頻交易速度是最重要的條件，是利用計算機從極為短暫的市場變化中尋求獲利的程序化交易方式。這種交易速度之快，往往到毫秒甚至微秒級，是人難以企及的。
高頻交易正在滲透世界各地的許多市場，美國、歐洲是最突出的。但由于近年來采用這一方式的交易者越來越多，華爾街高頻交易獲利已慢慢變得困難。不過，在美國已經(jīng)普及的高頻交易在中國仍處于發(fā)展的初級階段。
如何進(jìn)入“快”的行列
期貨實行T 0交易制度，再加上交易接口的公開性，極大地促進(jìn)了程序化交易。交易所是每500微秒發(fā)送一次行情信息，高頻交易者希望自己在收到行情之后，第一時間發(fā)送委托，將當(dāng)前已經(jīng)存在的買賣盤中的報價“搶”到手。更有高頻交易機構(gòu)寄希望于空氣傳播信號能進(jìn)一步減少時間損耗。據(jù)測算，信號通過光纖電纜每秒鐘的傳送速度為20萬公里，而通過空氣為30萬公里。美國的Jump Trading LLC公司斥資670萬美元購買了退役的軍用信號發(fā)射塔以提高傳輸速度。Tradeworx公司也正在興建一連串的微波傳輸設(shè)備，來實現(xiàn)通過空氣傳送。
交易者對期貨公司的交易速度提出越來越高的要求，大量期貨公司也以自身的所謂速度優(yōu)勢來吸引客戶。在期貨公司的宣傳引導(dǎo)下，人工炒手也要求期貨公司提供更快的交易通道，期望通過專線，甚至更靠近機房的方式來提升速度。譬如想將交易地點到機房之間的網(wǎng)絡(luò)延時從3微秒 降低到1微秒。但對市場上絕大多數(shù)交易者，無論是人工還是程序化，這都是無意義的。據(jù)統(tǒng)計，通過互聯(lián)網(wǎng)線路，到上期所機房的網(wǎng)絡(luò)延時情況是這樣的：上海5微秒，廣州30微秒， 北京30微秒，�？�45微秒，西安40微秒，成都35微秒。結(jié)合人工反應(yīng)時間及其波動性可以看出，不管是多快的手工炒手，不管他是坐在上�？拷鼨C房的位置，還是坐在中國其他城市，網(wǎng)絡(luò)延時都不會影響其快速交易。網(wǎng)絡(luò)延時上的差異，相比人自身的波動性帶來的速度影響，幾乎可以忽略不計。
因此，目前期貨公司在主交易系統(tǒng)之外，都為程序交易者提供專門的快速交易系統(tǒng)。期貨公司將柜臺系統(tǒng)和客戶交易服務(wù)器放到交易所撮合引擎服務(wù)器所在的數(shù)據(jù)中心里（co-****），就是為了追求更低的延遲。整個交易環(huán)境相當(dāng)于處在同一局域網(wǎng)內(nèi)，以此達(dá)到最快交易速度。但是當(dāng)越來越多的公司都這樣做的時候，僅僅做到co-****已經(jīng)無法比競爭對手更快了。于是，在每家公司，如何減少系統(tǒng)中的延遲，使交易數(shù)據(jù)從策略所在的電腦到交易所的交易引擎達(dá)到雙向最快，就成了一個非常重要的工作，這就是現(xiàn)在在華爾街常被提到的“Race to Zero（向0延遲的競爭）”。
“快”中蘊含的風(fēng)險
近年來，隨著信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，越來越多的程序化交易獲得應(yīng)用，高頻交易能在短時間內(nèi)生成、修改與取消大量的買入賣出。鑒于高頻交易的高速度與復(fù)雜程度，與其相關(guān)的高風(fēng)險也如影隨形。
2010年5月6日,計算機程序錯誤發(fā)出的交易信號導(dǎo)致美股市場出現(xiàn)異常，道指日內(nèi)大跌1000點，近1萬億美元市值蒸發(fā)，之后又大幅回升。這一事件堪稱華爾街歷史上波動最為劇烈的20分鐘。SEC和CFTC將此事故的罪責(zé)歸咎于高頻交易公司。
從當(dāng)今國際金融市場對于高頻交易的監(jiān)管來看，德國被公認(rèn)為處于領(lǐng)先地位。2013年5月15日，德國新《高頻交易法》生效，這標(biāo)志著程序化、高頻交易正式被列入了監(jiān)管范圍。新法規(guī)的核心內(nèi)容就是提出了高頻交易的資質(zhì)與組織結(jié)構(gòu)的義務(wù)，用來控制風(fēng)險。新法規(guī)要求采用程序化交易技術(shù)的金融機構(gòu)在自主交易金融工具的時候，首先須獲得高頻交易的資質(zhì)，因為高頻交易對自有資本規(guī)模有較高要求。另外，對于組織結(jié)構(gòu)方面的義務(wù)，要求相關(guān)的股票交易公司、資本投資公司以及自行管理的投資公司確保其交易系統(tǒng)能承受住壓力、具備足夠的容量以及不被用作操縱市場的工具。
高頻交易者確實要為一些掠奪行為負(fù)責(zé)，因為他們在市場上，像其他交易群體一樣，也很容易受到一些不良行為的誘惑。但這些都是市場結(jié)構(gòu)所導(dǎo)致的，并不能簡單歸咎于那些高頻算法。當(dāng)然，一個簡陋的算法也會對市場造成負(fù)面影響，問題的關(guān)鍵在于高頻使用者是否有操縱市場的企圖。
對于高頻交易蘊含的風(fēng)險，國際上的監(jiān)管經(jīng)驗是，要為高頻交易商分配識別代碼；每日盤中或交易結(jié)束后及時分析其交易行為，并采取相應(yīng)監(jiān)管措施；要識別并限制對市場和其他投資者有害的策略；分析交易策略的種類、理念、操作手法及其在正常和極端情況下，所提供流動性的質(zhì)量和對其他市場的影響，識別和限制通過損害其他交易者牟利的掠奪性策略，維護市場的公正性；在技術(shù)手段方面完善托管制度，公平地向市場提供托管服務(wù)，從多方面對高頻交易建立監(jiān)管框架。
“快”是一種趨勢
弱肉強食的金融生態(tài)鏈上，狙擊手永遠(yuǎn)在暗處潛伏待命，埋兵布陣設(shè)下無數(shù)圈套，獵物一出現(xiàn)即閃電搏殺，整個過程快、狠、準(zhǔn)。他們就是高頻交易者—創(chuàng)造了很多“麻雀變鳳凰”的財富神話，也制造出不少“烏龍指”、“胖手指”這樣的麻煩。市場的參與者已經(jīng)越來越多地關(guān)注到了高頻交易的擴張，也逐漸使用各種量化和高頻工具。高頻交易者對速度的追求已經(jīng)達(dá)到一種狂熱狀態(tài)，個別基金甚至已達(dá)納秒級別。
市場的縫隙就那么多，誰的速度快誰就能獲得更大的收益。國際上最頂尖的高頻交易的團隊，都是直接硬件編碼，響應(yīng)速度以微妙計算，而國內(nèi)目前最快的交易柜臺平臺，差不多是毫秒級別，但依然與國際先進(jìn)水平有不小的差距，相信隨著未來IT技術(shù)的升級，交易系統(tǒng)的提速肯定是一個必然的趨勢。

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