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儀征股票配資:【 139 メ 1313 メ 4668 】 【宏發(fā)投資專(zhuān)注股票配資|期貨配資，獨(dú)立賬戶(hù)交易，歡迎電詢(xún)合作】！
近期，市場(chǎng)對(duì)于商品走勢(shì)的判斷多糾結(jié)在美元趨勢(shì)上。美元指數(shù)6月初以來(lái)基本呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢(shì)（其間有兩次非常窄幅的盤(pán)整），跌幅已達(dá)6.8%。與此同時(shí)，LME銅用了一周時(shí)間從6100美元/噸反彈到6700美元/噸（漲幅9.8%），此后維持盤(pán)整態(tài)勢(shì)；NYMEX原油現(xiàn)貨月合約用了兩周時(shí)間從72美元/桶反彈到79美元/桶（漲幅9.7%），此后也維持振蕩態(tài)勢(shì)。即便美元還將進(jìn)一步下跌，假設(shè)美元指數(shù)到80一線，累計(jì)跌幅也只是與商品此前的反彈幅度持平，商品能夠借助美元力量反彈的力度有限，更何況美元指數(shù)在跌至80一線后，市場(chǎng)轉(zhuǎn)而會(huì)對(duì)其產(chǎn)生技術(shù)性反彈的預(yù)期。這種預(yù)期或者預(yù)期的實(shí)現(xiàn)過(guò)程，無(wú)疑是對(duì)商品不利的。對(duì)于美元6月份以來(lái)的下跌，可以從兩個(gè)方面來(lái)解釋。首先是歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減緩的擔(dān)憂開(kāi)始增加。這些擔(dān)憂使美元指數(shù)從75上漲到88一線（17%的漲幅）之后，調(diào)整壓力加大�？梢钥隙ǖ氖�，市場(chǎng)的擔(dān)憂是理性的，部分敏感性的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)很容易讓市場(chǎng)產(chǎn)生這種預(yù)期。美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)向來(lái)是判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期乃至全球經(jīng)濟(jì)周期變化的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。在2009年下半年經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域強(qiáng)烈預(yù)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，該指標(biāo)中的PMI綜合指標(biāo)和庫(kù)存分項(xiàng)指標(biāo)快速回升，充分顯示了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前端企業(yè)良好預(yù)期下的備庫(kù)行為。但是，這些指標(biāo)在今年三四月份達(dá)到了歷史峰值水平，即企業(yè)的提前備庫(kù)行為基本完成，此后掉頭向下的壓力增大。這從整個(gè)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控行為上也能解釋通，即指標(biāo)快速回升的背后隱含著經(jīng)濟(jì)回升的過(guò)熱或者通脹苗頭，此時(shí)宏觀層面往往正在醞釀?wù)呱系恼{(diào)控：穩(wěn)定的增長(zhǎng)才是合理的。因此，反映在指標(biāo)上，一般就會(huì)出現(xiàn)掉頭向下的過(guò)程。恰恰正如市場(chǎng)預(yù)期得那樣，ISM制造業(yè)指數(shù)和其中的庫(kù)存分項(xiàng)指數(shù)回落，經(jīng)濟(jì)層面開(kāi)始出現(xiàn)二次清庫(kù)的過(guò)程。另一指標(biāo)——美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)的變化，也有讓市場(chǎng)產(chǎn)生這種預(yù)期的特征。目前，全球?qū)τ诮?jīng)濟(jì)“二次探底”的預(yù)期相對(duì)比較一致。從以往經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)的運(yùn)行軌跡看，經(jīng)濟(jì)“二次探底”的過(guò)程能夠在指標(biāo)上清晰展示，而目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)“W”型的二次探底軌跡還未顯現(xiàn)。市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的預(yù)期，以及經(jīng)濟(jì)指標(biāo)印證預(yù)期的變化，均將對(duì)金融資本市場(chǎng)各種價(jià)格運(yùn)行產(chǎn)生作用力。同時(shí)，5月份以來(lái)美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及失業(yè)率數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不良好，倒是匹配上了“二次探底”過(guò)程中失業(yè)率數(shù)據(jù)的變化特征，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)軌跡預(yù)期有所強(qiáng)化。其次是人民幣匯改重啟前后的言論和啟動(dòng)后實(shí)質(zhì)的升值過(guò)程，的確給美元下跌帶來(lái)了助推力。進(jìn)入6月份以來(lái)，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)呈現(xiàn)出微妙變化，德國(guó)總統(tǒng)和日本首相先后辭職，“天安號(hào)”沉船事件越來(lái)越復(fù)雜，全球經(jīng)濟(jì)“二次探底”信號(hào)逐漸強(qiáng)烈。在此背景下，西方主要國(guó)家對(duì)人民幣升值的壓力有所加大。6月19 日，中國(guó)人民銀行宣布推進(jìn)人民幣匯率機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率的彈性。此后，人民幣兌美元匯率中間價(jià)突破6.78，升值幅度8.8‰左右。盡管主流分析認(rèn)為美元指數(shù)的加權(quán)貨幣中并不包含人民幣，而且人民幣無(wú)法自由兌換，升值對(duì)美元指數(shù)沒(méi)有影響，但從2005年7月以來(lái)人民幣的升值過(guò)程看，美元指數(shù)的下跌及國(guó)際資本的流動(dòng)說(shuō)明，人民幣升值的確給美元匯率造成了一定影響。從這個(gè)層面看，如果后期人民幣繼續(xù)升值，美元下跌可能還有一些空間。不過(guò)，即便是上述因素導(dǎo)致美元下跌，但也僅僅是階段性的。等到下一階段市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移，美元的反彈就有重新出現(xiàn)的可能。其實(shí)，美元匯率只是一張“牌”，不僅僅是人們普遍認(rèn)同的政治權(quán)謀“牌”，也是金融市場(chǎng)“牌”。從對(duì)歐債問(wèn)題的反應(yīng)上可見(jiàn)一斑。歐洲債務(wù)危機(jī)一度促使歐元大跌，美元大漲，現(xiàn)如今即便是歐洲方面再出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)，歐洲銀行的壓力測(cè)試較多出現(xiàn)不過(guò)關(guān)，市場(chǎng)依然反應(yīng)疲軟，歐元跌不動(dòng)了。市場(chǎng)的焦點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)上，轉(zhuǎn)移到了人民幣升值上，歐元開(kāi)始漲了，美元開(kāi)始跌了。事實(shí)上，對(duì)美元匯率的分析是一個(gè)難點(diǎn)：供需平衡關(guān)系不清晰，影響因素眾多，市場(chǎng)流動(dòng)性大，信息反應(yīng)速度快。打開(kāi)多數(shù)貨幣的走勢(shì)圖，主流趨勢(shì)是寬幅度的振蕩。在這個(gè)市場(chǎng)上，中短期的技術(shù)分析更容易成為人們的投資獲利工具，而基本面分析多數(shù)是事后諸葛的“紙上談兵”。因此，判斷美元走勢(shì)，強(qiáng)調(diào)形態(tài)、趨勢(shì)、支撐、阻力、突破等重要的技術(shù)信號(hào)，強(qiáng)調(diào)信息、事件的突發(fā)性影響，重視市場(chǎng)對(duì)焦點(diǎn)問(wèn)題的預(yù)期，可能比傳統(tǒng)的基本面分析更加有意義。在進(jìn)行商品投資時(shí)，分析和判斷市場(chǎng)趨勢(shì)一定要明確價(jià)格影響的主次因素，可以關(guān)注美元、考慮美元的影響，但對(duì)美元因素不應(yīng)當(dāng)過(guò)分看重。過(guò)分看重美元，強(qiáng)調(diào)通過(guò)分析美元的走勢(shì)，來(lái)指導(dǎo)商品投資，容易本末倒置，降低對(duì)商品趨勢(shì)的把握。說(shuō)到底，還是那句話：美元僅僅只是一張“牌”。
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