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在希臘神...[詳細(xì)]
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谷物供需矛盾與價(jià)格波動困擾著19世紀(jì)初期的美國農(nóng)民與糧食商。為對沖谷價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)，芝加哥的商人們創(chuàng)造性地發(fā)明了遠(yuǎn)期交易方式，為芝加哥期貨交易所的成立以及期貨合約的推出進(jìn)行了先期探索。
在希臘神話中，克瑞斯是掌管大地與豐收的女神，她如果高興，就可以讓大地生機(jī)勃勃、五谷豐登；她如果生氣，也可以使萬物凋零，田野荒蕪。
美國西北部五大湖以南的平原地區(qū)，地勢平坦、土壤肥沃，非常適合糧食作物生長，這里盛產(chǎn)玉米、大豆、小麥，被譽(yù)為北美的糧倉。19世紀(jì)初期，這里的農(nóng)民還只是靠天吃飯，看克瑞斯的臉色。但是除了克瑞斯的懲罰，“谷賤傷農(nóng)”的經(jīng)濟(jì)規(guī)律也始終困擾著當(dāng)?shù)剞r(nóng)民。即便克瑞斯高興，糧食獲得豐收，卻賣不了好的價(jià)錢；而一旦克瑞斯不高興了，遇上糧食欠收，農(nóng)民們則需要花高價(jià)從市場上買回生活必需的糧食。如果能夠提前把糧食價(jià)格鎖定，該是一件多么好的事情。
當(dāng)時(shí)的芝加哥還只是密西根湖畔的一個小鎮(zhèn)。每當(dāng)農(nóng)作物收獲季節(jié)，大批的農(nóng)民和糧食商便聚集于此，進(jìn)行糧食作物買賣。在供求矛盾的反復(fù)刺激下，一些商人開始在通往芝加哥的交通要道旁設(shè)立倉庫。秋季，他們從農(nóng)民手中收購糧食并囤積起來，來年再發(fā)往芝加哥，這樣就緩解了糧食供求的季節(jié)性矛盾。但是，商人們也由此承擔(dān)了很大風(fēng)險(xiǎn)。一旦收購價(jià)高于來年出售價(jià)，就會虧本。為此，這些商人開始嘗試在購入糧食后立即與芝加哥的糧食商簽訂第二年春季的供貨合同，即遠(yuǎn)期交易合同，事先確定銷售價(jià)格。這樣，無論幾個月后糧食價(jià)格漲落，商人們都不會虧損。
隨著谷物遠(yuǎn)期交易的不斷發(fā)展，1848年3月13日，83位富有開拓精神的谷物交易商發(fā)起并組建了芝加哥期貨交易所（CBOT，又稱芝加哥谷物交易所)。芝加哥期貨交易所的成立使農(nóng)民、糧食加工者和谷物推銷商有了一個集中交易場所；同時(shí)，在交易所里價(jià)格更為公開，人們可以獲得對自己更為有利的價(jià)格信息。1851年，芝加哥期貨交易所引進(jìn)遠(yuǎn)期交易，第一份玉米遠(yuǎn)期合約于1851年3月13日在此簽訂。該合約的交易量為3000蒲式耳，交割期為6月份，交易價(jià)格低于當(dāng)?shù)赜衩赚F(xiàn)貨價(jià)格1美分。
芝加哥期貨交易所的谷物交易在最初的10多年中均采用遠(yuǎn)期交易方式，但這種交易方式是通過雙方協(xié)商并簽訂合同鎖定成交價(jià)格，對商品質(zhì)量和交割期并沒有設(shè)立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。在簽訂遠(yuǎn)期合約到交割這段時(shí)間里，若價(jià)格穩(wěn)定則買賣雙方均愿意履約，然而價(jià)格變動又是常見的。倘若谷物漲價(jià)了,買方得利，賣方吃虧不愿履約；而如果谷物價(jià)格下跌了，賣方得利，買方不愿履約。因而合約兌現(xiàn)率很低，商務(wù)糾紛時(shí)常出現(xiàn)。為使交易更加便捷、減少扯皮并提高履約率，芝加哥期貨交易所于1865年用標(biāo)準(zhǔn)的期貨合約取代了遠(yuǎn)期合約。期貨合約與遠(yuǎn)期合約不同，它在交易商品的數(shù)量、質(zhì)量、交割時(shí)間和交割地點(diǎn)等方面做了統(tǒng)一的規(guī)定。
一般來說,一個期貨市場如果只有供應(yīng)商和實(shí)際需要用戶，就會是死水一潭，必須有愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)商介入。同時(shí)，為了保證履約，芝加哥期貨交易所又建立了保證金制度。至此，現(xiàn)代意義的期貨交易市場初步形成。
自從有了商品期貨交易，人們再不用擔(dān)心糧食價(jià)格暴漲暴跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，可以盡情地享受豐收后的喜悅了。
1930年，芝加哥期貨交易所搬進(jìn)了位于拉薩勒街南端、當(dāng)時(shí)全城最高的一棟45層大廈，大廈頂端近10米高、面帶微笑的克瑞斯雕像守護(hù)著芝加哥城，成為芝加哥的標(biāo)志。
此后，芝加哥期貨交易所不斷完善交易規(guī)則，期貨交易品種也日益增多。經(jīng)過160多年的發(fā)展，芝加哥期貨交易所已成為全球最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所。目前，芝加哥期貨交易所擁有會員3500多個，除提供農(nóng)產(chǎn)品期貨交易外，還為美國中長期國債、股票、市政債券指數(shù)、黃金和白銀等商品提供期貨交易服務(wù)，并推出了農(nóng)產(chǎn)品、金融及金屬的期權(quán)交易業(yè)務(wù)。其中，農(nóng)產(chǎn)品期貨合約的交易量占全美國市場的90%。
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