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2011年以來(lái)，香港市場(chǎng)伴隨外圍市場(chǎng)上漲，市場(chǎng)人氣逐步恢復(fù)，大市成交從年初的500多億港元上升到約800億港元。無(wú)論什么市場(chǎng)，成交量都是判斷市場(chǎng)走勢(shì)的重要指標(biāo)。有句老話說(shuō)："指標(biāo)千變?nèi)f化，成交量才是實(shí)打?qū)嵉?..[詳細(xì)]
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2011年以來(lái)，香港市場(chǎng)伴隨外圍市場(chǎng)上漲，市場(chǎng)人氣逐步恢復(fù)，大市成交從年初的500多億港元上升到約800億港元。無(wú)論什么市場(chǎng)，成交量都是判斷市場(chǎng)走勢(shì)的重要指標(biāo)。有句老話說(shuō)："指標(biāo)千變?nèi)f化，成交量才是實(shí)打?qū)嵉馁I(mǎi)賣(mài)。"可以說(shuō)，成交量的大小，直接反映了市場(chǎng)上投資者的人氣以及對(duì)某一時(shí)刻市場(chǎng)走勢(shì)的認(rèn)同程度，而且成交量的產(chǎn)生對(duì)應(yīng)了真實(shí)的交易，因而其對(duì)于市場(chǎng)的判斷意義甚于一般的技術(shù)指標(biāo)。個(gè)股的成交量容易操控，但大市的成交量一般難以操縱。對(duì)于香港市場(chǎng)，我們發(fā)現(xiàn)，成交量對(duì)于市場(chǎng)大趨勢(shì)的判斷具有非常不錯(cuò)的指引作用。香港市場(chǎng)的成交量和市場(chǎng)走勢(shì)有幾個(gè)規(guī)律值得關(guān)注：第一，市場(chǎng)走好一般伴隨著成交金額的放大，而市場(chǎng)調(diào)整一般伴隨著成交金額的萎縮。這個(gè)現(xiàn)象符合我們的常理。市場(chǎng)向好，投資者參與的熱情高，因而成交金額上升；反之，市場(chǎng)偏弱時(shí)，投資者參與積極性差，成交金額自然萎縮。不過(guò)，值得注意的是，2010年1月至8月，香港市場(chǎng)呈現(xiàn)上漲縮量、下跌放量的不和諧局面。但這一現(xiàn)象在2010年9月之后得以改觀，成交量和市場(chǎng)走勢(shì)配合良好。第二，雖然成交金額每日有波動(dòng)，但如果放長(zhǎng)周期，成交金額的變動(dòng)也有著非常明顯的趨勢(shì)性。很多情況下，成交量的趨勢(shì)性比指數(shù)變化更為明顯，其趨勢(shì)的改變也往往伴隨著指數(shù)趨勢(shì)的改變。2003年以來(lái)，香港股市的成交金額從150億港元左右穩(wěn)步上升至2007年底的近2000億港元，相對(duì)應(yīng)地，恒生指數(shù)也一直處于長(zhǎng)期的上升趨勢(shì)中。2007年11月底，成交金額的上升趨勢(shì)支撐線被跌破，這也伴隨著市場(chǎng)渡過(guò)了超過(guò)1年的快速調(diào)整。成交金額突破2007年底以來(lái)的下降趨勢(shì)是2009年3月，與之對(duì)應(yīng)的也是市場(chǎng)底部的確認(rèn)。2009年下半年和2010年上半年，如同之前討論的，市場(chǎng)成交量和指數(shù)走勢(shì)關(guān)系有所弱化。2010年9月后，市場(chǎng)成交量和指數(shù)走勢(shì)的關(guān)系逐步恢復(fù)常態(tài)。11月中，成交金額創(chuàng)出過(guò)去2年多來(lái)的天量后趨勢(shì)回落，市場(chǎng)也同時(shí)出現(xiàn)調(diào)整。2010年12月底，市場(chǎng)成交快速回落見(jiàn)底，市場(chǎng)也完成調(diào)整出現(xiàn)上漲。盡管我們對(duì)于市場(chǎng)中長(zhǎng)期的走勢(shì)維持樂(lè)觀態(tài)度，但短期看來(lái)，香港市場(chǎng)存在著一定的調(diào)整壓力，這種壓力一方面來(lái)自于內(nèi)地貨幣政策從緊的影響，另一方面也來(lái)自于對(duì)于正在公布的美國(guó)2010年公司盈利情況的擔(dān)憂。歷史表明，美國(guó)股市的走勢(shì)和上市公司盈利密切相關(guān)，過(guò)去幾個(gè)季度，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)成分股中盈利超過(guò)預(yù)期的公司占比接近8成。但是，最近的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，只有約65%的公司業(yè)績(jī)超過(guò)預(yù)期，這樣的比例創(chuàng)了2009年2季度以來(lái)的新低。加上A股走勢(shì)并不理想，如果之前強(qiáng)勢(shì)的美股也出現(xiàn)調(diào)整，那么港股的壓力確實(shí)不小。 [收起]
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