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“今天的經(jīng)濟(jì)增長率實(shí)際上是在我們潛在增長率之下。因?yàn)橹袊暮暧^數(shù)據(jù)是有瑕疵的，所以我們不完全相信它。世界上沒有過第二大經(jīng)濟(jì)體人均卻排在全世界排的第八十幾名。人均七、八千美金的水平，也代表著整個國家在很多方面人均水平的低下，比如平均知識水平，平均對世界的理解，平均的各種各樣的知識、歷史積累。這個是最大的挑戰(zhàn)�！北疚臑橹薪鸸臼紫�(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅在“新浪ⷩ𝛢ݤ𘊧𝕣¦횥㫤003年9月加入高盛亞太有限公司（Goldman Sachs AP）成為亞太經(jīng)濟(jì)研究業(yè)務(wù)部門執(zhí)行主任（Executive Director），之后晉升為首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理（Managing Director）。在高盛亞太期間，她側(cè)重于研究中國大陸的經(jīng)濟(jì)活動。2008年，梁紅博士從高盛亞太區(qū)離職，加入中國國際金融有限公司（中金公司，CICC），曾擔(dān)任中金公司資本市場部董事總經(jīng)理，現(xiàn)任中金公司研究部負(fù)責(zé)人。2014年10月10日，中金公司宣布任命梁紅兼任中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。首先我要感謝中國經(jīng)濟(jì)50人論壇的邀請。今天我選擇的題目，是最近大家在宏觀經(jīng)濟(jì)討論中經(jīng)常聽到的有關(guān)杠桿率、房地產(chǎn)等的問題。為什么說要再思考呢？因?yàn)槲矣X得在非常關(guān)鍵的核心問題上，我們過去幾年的討論可能還不夠全面和深入，一些核心問題得到解決的程度也比較有限。在講中長期問題的思考之前，我想先講一講對于短期問題的判斷。最近幾年，學(xué)界圍繞什么是中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)、新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)增長速度等問題有很多的爭論。有些學(xué)者認(rèn)為，不管是人口紅利的消失，還是由于一些結(jié)構(gòu)性的問題，中國已經(jīng)進(jìn)入所謂中高速增長或者經(jīng)濟(jì)增速可能還要再下一個臺階。還有一些學(xué)者認(rèn)為我們還是發(fā)展中國家，人均GDP還比較低，我們還會比較高速的發(fā)展相當(dāng)一段時間。這些爭論都擺了很多的道理，也有很多的論據(jù)。我覺得中國過去兩年通貨膨脹的數(shù)據(jù)，比如通縮的壓力和國際收支的變化以及大浮順差的增加，主要是因?yàn)檫M(jìn)口疲弱帶來的。2012年下半年以后PMI指數(shù)中一直處于50以下。這些都表明，今天的經(jīng)濟(jì)增長率實(shí)際上是在我們潛在增長率之下。在這種情況下，適度和及時的逆周期宏觀政策操作是必要的。這里并不是說要放松一點(diǎn)貨幣政策或者財政政策，又走回頭路或又打麻醉劑（這也是一種看法）。當(dāng)一個經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)出現(xiàn)通縮狀態(tài)的時候，貨幣政策、財政政策適度的寬松，對短期、中期、長期的經(jīng)濟(jì)增長來說沒有特別大的壞處，相反是有益的，當(dāng)然一定是要適度和及時的。但是，由于在一些中長期問題上觀點(diǎn)的分歧，影響了我們的短期政策選擇，導(dǎo)致在如何對癥下藥，避免頭疼醫(yī)頭，腳疼醫(yī)腳甚至本末倒置方面出現(xiàn)問題。我在市場中做宏觀經(jīng)濟(jì)研究也有十二三年了，一方面對我來說很有心得，但另一方面也有某些失望，因?yàn)橹袊暮暧^數(shù)據(jù)是有瑕疵的，所以我們不完全相信它。如果把自己的很多論斷建立在明明是有瑕疵的數(shù)據(jù)上，那么不管當(dāng)初的愿望有多么好，最后得出的結(jié)果很可能是事與愿違。 [收起]
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