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韶關翁源縣股票配資:【v:pei0zi】 【本司專注股票配資|期貨配資業(yè)務，歡迎聯(lián)系��！】
始于1971年，納斯達克成為了許多偉大企業(yè)的搖籃，孕育出了像微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜等超級牛股。進入上世紀90年代后，個人計算機的革命性普及驅(qū)動了納斯達克指數(shù)波瀾壯闊地上漲。但是，狂熱投機驅(qū)動下，納斯達克行情脫離基本面而超速上漲，最終難以避免泡沫破滅的結(jié)局，2000年3月之后的崩盤則是美國歷史上最大的股災之一。一、納斯達克泡沫的經(jīng)濟背景：上世紀90年代，美國經(jīng)濟進入“低通脹、高增長、高就業(yè)”的黃金十年期美國經(jīng)濟從1991年開始復蘇，實現(xiàn)了連續(xù)增長108個月，就業(yè)狀況從1993年開始改善，失業(yè)率穩(wěn)步下降，1998-2000年時達到30年來的最低水平。上世紀90年代的通貨膨脹率和物價水平也被控制在較低范圍內(nèi)。受益于上世紀80年代里根和老布什政府的減稅政策，企業(yè)負擔大大減輕，企業(yè)的積極性和創(chuàng)造性增加，為上世紀90年代信息技術(shù)革命準備了條件。美國從國家利益的戰(zhàn)略高度注重發(fā)展信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。隨著微軟、英特爾等大公司的超常規(guī)發(fā)展和國際互聯(lián)網(wǎng)絡的迅速普及，以信息技術(shù)為代表的高科技產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟增長的主要來源之一，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)占GDP的比重也在短短的幾年內(nèi)從5.2%提升到8.2%。新經(jīng)濟為美國實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。同時，技術(shù)進步帶來了勞動生產(chǎn)率的提高，增強了美國在國際市場上的競爭力。二、國際背景：1997年東南亞金融危機爆發(fā)，資金避險回流美國，為泡沫添油加醋1997年東南亞金融危機爆發(fā)，國際熱錢迫切需要尋找新的投資機會，美國“新經(jīng)濟”帶來的高回報率和高增長預期，使大量本國和國際的資金回流或流向美國，從而為美國經(jīng)濟的發(fā)展，尤其是股市的火爆提供了充裕的資金基礎。在此期間，美元呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。美聯(lián)儲也在1998年9月-11月期間連續(xù)三次降息，來緩沖疲軟外部經(jīng)濟造成的負面影響。三、國內(nèi)輿論開始吹捧“新經(jīng)濟”，認為這次不一樣”上世紀90年代后期，輿論媒體和各種研究報告都大力推崇科技服務引導的“新經(jīng)濟”，而唾棄以傳統(tǒng)制造業(yè)等為主的“舊經(jīng)濟”。在互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟的熱潮面前，很多傳統(tǒng)的投資理念被顛覆和嘲笑，許多投資者都認為“這次不一樣”，更關心上市公司被勾畫的“美好前景的故事”，對于所投資的公司是否能實現(xiàn)盈利并不關心。投資者為了追求短期的投資收益，紛紛放棄“老經(jīng)濟”而追逐受益于“新經(jīng)濟”的股票。四、納斯達克的估值達到驚人的程度，平均PE達到152倍資本市場已經(jīng)出現(xiàn)泡沫化的趨勢。一方面，股價P增長的速度遠遠超過了企業(yè)盈利E增長的速度，來源于估值P/E的不斷提升。從1996年開始，盡管企業(yè)盈利仍然有可觀的增長幅度，但由于對未來預期的樂觀和炒作，納斯達克市值增長和盈利增長出現(xiàn)了明顯的不匹配。在經(jīng)濟繁榮背景下，1995到1999年期間，道瓊斯指數(shù)上漲了3倍，而作為新經(jīng)濟代表的納斯達克綜指更是翻了5倍多。1991年4月12日：500點。1995年7月17日：1000點。1997年7月11日：1500點。1998年7月16日：2000點。1999年1月29日：2500點。1999年11月3日：3000點。1999年12月29日：4000點。2000年3月9日：5000點。以股票估值衡量，1999年底道瓊斯指數(shù)的市盈率為25倍，市凈率為5倍，而納斯達克綜指更是分別高達152倍和7倍。五、2000年3月，納斯達克泡沫破裂，暴跌75%2000年初，美國司法部對于微軟的反壟斷指控，接著一季度財報，許多公司未達投資者預期，一些dot com 的公司開始破產(chǎn)，其他仍然保持盈利的公司市值也大幅縮水。2003年3月，納斯達克泡沫破裂，轉(zhuǎn)為下跌，2000年3月11日到2002年9月，在短短30個月內(nèi)，納斯達克指數(shù)暴跌75%，創(chuàng)下6年中的最低點位。在經(jīng)歷了納斯達克股災之后，無數(shù)人傾家蕩產(chǎn)，跳樓自殺，超過一半的公司或直接退市或通過并購謀求出路，甚至破產(chǎn)而銷聲匿跡。六、中國創(chuàng)業(yè)板和納斯達克的對比由于宏觀環(huán)境以及產(chǎn)業(yè)鏈布局的差異性，目前創(chuàng)業(yè)板并不能簡單地拿來與上世紀90年代的納斯達克進行對比。上世紀90年代的美國高增長、高就業(yè)、低通脹的新經(jīng)濟奇跡和個人電腦普及化的科技革命，孕育了納斯達克的一輪大牛市和后期的泡沫化。而中國經(jīng)濟現(xiàn)在正處于經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型期，內(nèi)外部的宏觀環(huán)境欠缺推動力，但對“內(nèi)需、創(chuàng)新”型新經(jīng)濟的需求為創(chuàng)業(yè)板市場提供了成功的必要條件。根據(jù)本周二（4月21日）的最新數(shù)據(jù)：中國創(chuàng)業(yè)板的PE為99倍，PB為8倍。
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