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杭州建德區(qū)股票配資:【v:pei0zi】 【本司專注股票配資|期貨配資業(yè)務(wù)，歡迎聯(lián)系��！】
很多自然現(xiàn)象與社會現(xiàn)象是相通的，無論是看社會問題還是看待自然現(xiàn)象，都應(yīng)該有大局觀，再加上刻苦的努力，才有可能成為贏家。做投資也是一樣，要用大局觀看待整個投資市場，從其制度，根源等方面分析并抓住投資機(jī)會。大局觀加艱苦細(xì)致的努力做投資，首先要有大局觀。我們看長江、黃河，整體看都是由西向東流的，但是在局部就看不清走向，比如在河套地區(qū)，可能會認(rèn)為黃河是自南往北流的。在亞馬遜叢林里面，也是看不清真正的大河流向的。很多自然現(xiàn)象跟社會現(xiàn)象是相通的，我們看社會問題，首先要有大局觀，加上艱苦細(xì)致的努力，才有可能成為贏家。萬物相通，看股票也是一樣的，要登高望遠(yuǎn)，否則稍微波動一下，就找不到方向了。有人將轉(zhuǎn)型期遭遇的困難作簡單的延伸，對中國經(jīng)濟(jì)前景無比悲觀。也有人將其歸咎于資本市場制度層面的原因，將A股市場比喻為“抽水機(jī)”。我們認(rèn)為，從短期看，A股疲弱是我國資本市場制度缺陷和轉(zhuǎn)型期中國經(jīng)濟(jì)遭遇的陣痛疊加的結(jié)果。從長期看，資本市場制度缺陷恐怕是主要原因。發(fā)行制度是關(guān)鍵。審批制度主觀上希望維護(hù)市場發(fā)行秩序，但客觀上造成新股發(fā)行長期股指過高，形成供給端巨大堰塞湖，也給二級市場造成巨大心理壓力。目前，市場不乏符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的上市公司，但因高估值而難以獲得資本青睞，最終形成“兩多兩難”的局面，即“中小企業(yè)多，融資難；民間資本多，投資難”。社會富余資本，無法有效地起到護(hù)持企業(yè)創(chuàng)新和推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的作用。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和升級需要創(chuàng)新，但是創(chuàng)新主體應(yīng)多元化，不能只依賴“國家隊(duì)”，需要更多發(fā)揮市場機(jī)制。多層次資本市場，可以為創(chuàng)新型企業(yè)提供融資支持，這是美國不斷涌現(xiàn)蘋果和谷歌等創(chuàng)新型企業(yè)的制度保障。發(fā)行制度改革，強(qiáng)調(diào)“進(jìn)中求穩(wěn)”，首先是要“進(jìn)”。從中長期看，需要嚴(yán)格公司上市IPO的審核，加快推進(jìn)多層次資本市場建設(shè)，大力培育機(jī)構(gòu)投資者，降低并購成本以吸引產(chǎn)業(yè)資本入市。三個重要變化對于2016年中國資本市場，我們預(yù)期將發(fā)生三個重要變化：第一，隨著供給側(cè)改革提速，ZF經(jīng)濟(jì)政策重心從宏觀刺激需求轉(zhuǎn)向微觀優(yōu)化供給。換言之，宏觀調(diào)控政策將讓位于微觀產(chǎn)業(yè)政策。因此，對于投資研究而言，自上而下的宏觀研究的重要性將降低，自下而上的行業(yè)和公司研究將更有價值。第二，隨著信用市場資產(chǎn)荒蔓延，部分保險機(jī)構(gòu)已經(jīng)逆勢大規(guī)模加大對優(yōu)質(zhì)上市公司的配置力度，A股歷史上尚屬首次。保險機(jī)構(gòu)配置策略的變化代表長線資金投資取向的轉(zhuǎn)變，并有望在機(jī)構(gòu)投資者中形成示范效應(yīng)和鯰魚效應(yīng)，造成優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)稀缺性的進(jìn)一步上升。第三，隨著注冊制推進(jìn)，股市供求結(jié)構(gòu)改變。但轉(zhuǎn)變不會一蹴而就，而是逐步地從量變到質(zhì)變。投資者預(yù)期的變化將會提前影響市場估值體系，推動結(jié)構(gòu)性牛市的展開。由此，優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的稀缺性價值，將在注冊制改革進(jìn)程中得到逐步的重估。關(guān)注四類投資機(jī)會我們判斷，2016年A股市場將呈現(xiàn)系統(tǒng)性均衡、結(jié)構(gòu)性分化的特點(diǎn)。上市公司整體盈利難有驚喜，但無風(fēng)險利率穩(wěn)中趨降，風(fēng)險偏好穩(wěn)中修復(fù)，由此市場整體將相對平穩(wěn)，系統(tǒng)性機(jī)會和風(fēng)險均不顯著。與此同時，在改革創(chuàng)新雙提速的宏觀背景下，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整加劇盈利分化，改革創(chuàng)新加速優(yōu)勝劣汰，優(yōu)質(zhì)權(quán)益的稀缺性進(jìn)一步上升。無論傳統(tǒng)行業(yè)或新興產(chǎn)業(yè)，那些銳意改革創(chuàng)新的優(yōu)秀上市公司有望在2016年領(lǐng)跑市場，帶領(lǐng)A股走出結(jié)構(gòu)性牛市。有別于2014年以來無風(fēng)險利率下行推動的A股價值重估，改革創(chuàng)新引領(lǐng)的價值創(chuàng)造和價值發(fā)現(xiàn)將是2016年A股市場結(jié)構(gòu)性牛市的主線。因此，我們將重點(diǎn)關(guān)注四類投資機(jī)會：第一，具備正預(yù)期差、受益于改革紅利的優(yōu)勢公司。國企改革釋放企業(yè)內(nèi)在增長潛力，供給側(cè)改革優(yōu)化企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境，雖然我國經(jīng)濟(jì)整體增速將有所放緩，但具備競爭力護(hù)城河的優(yōu)勢企業(yè)將迎來更加有利的發(fā)展機(jī)遇期。因此，受益于改革紅利且未被市場充分定價的優(yōu)勢公司是我們未來投資的重點(diǎn)。第二，新技術(shù)、新業(yè)態(tài)中具備超預(yù)期增長潛力的領(lǐng)先公司。代表中國經(jīng)濟(jì)未來增長新動力的新技術(shù)、新業(yè)態(tài)將迎來黃金發(fā)展期，在國家大力鼓勵扶持下，創(chuàng)新型企業(yè)將迎來跨越式發(fā)展，真正具備核心技術(shù)和獨(dú)特商業(yè)模式的領(lǐng)先公司有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期成長，成為A股市場中一道靚麗的風(fēng)景線。第三，引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的優(yōu)質(zhì)高端制造業(yè)企業(yè)。中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展離不開制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。在國家大力扶持科技創(chuàng)新、鼓勵產(chǎn)業(yè)升級的持續(xù)努力下，中國將涌現(xiàn)出一大批具備核心技術(shù)優(yōu)勢和自主品牌的高端制造業(yè)企業(yè)，成為全球競爭中的佼佼者，這批企業(yè)將為專業(yè)、理性和耐心的投資者帶來豐厚的長期投資回報。第四，具備中長期可持續(xù)高分紅能力的龍頭企業(yè)。無風(fēng)險利率下行提升高股息率權(quán)益資產(chǎn)的投資價值。部分行業(yè)龍頭企業(yè)，在保持豐厚穩(wěn)定股息的同時，仍然具備未來業(yè)績和分紅持續(xù)增長的潛力，中長期投資價值顯著。這類具備顯性或隱性可持續(xù)高分紅能力的龍頭公司將是長線資金重點(diǎn)鎖定的稀缺投資標(biāo)的。
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