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做天使投資確實會遇到很多機會，經(jīng)歷這么多年的起起伏伏，我感覺做投資就是越早越好，如果我2000年公司上市后逐漸培養(yǎng)接班人來打理，自己專門做投資成立創(chuàng)投基金，那現(xiàn)在更不一樣了，只可惜當(dāng)年沒有高人指點。投后管理的本質(zhì)是投前管理各位...[詳細]
廊坊期貨配資:【v:pei0zi】 【本司專注股票配資|期貨配資業(yè)務(wù)，歡迎聯(lián)系��！】
做天使投資確實會遇到很多機會，經(jīng)歷這么多年的起起伏伏，我感覺做投資就是越早越好，如果我2000年公司上市后逐漸培養(yǎng)接班人來打理，自己專門做投資成立創(chuàng)投基金，那現(xiàn)在更不一樣了，只可惜當(dāng)年沒有高人指點。投后管理的本質(zhì)是投前管理各位天使實戰(zhàn)學(xué)院的學(xué)員朋友們，大家早上好，我是老鷹基金的劉小鷹，今天我來給大家分享我們老鷹基金在天使投資方面的一點經(jīng)驗。在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的時代背景下，天使投資目前變得越來越熱。天使投資人很多，理念各有不同，到底怎么投、怎么管，每個人都不一樣，所以我們還是要從最根本說起：就是說，到底天使投資的回報有多高?或者是說風(fēng)險有多大?天使期的創(chuàng)業(yè)公司死亡率是不是很高?創(chuàng)業(yè)公司死亡的原因到底是什么?有人說，就算絕大多數(shù)的投資都掛掉也沒有關(guān)系，有一個成長起來了就很牛了，這樣理解對嗎?我們是否應(yīng)該接受風(fēng)險投資圈很多人都在談?wù)摰囊环N理念：天使投資90%的項目可以輸?shù)�，然后到了成長期A輪、B輪、C輪的時候輸?shù)?0-70%的項目也沒問題，到了PE投資的時候，投兩個成一個，輸?shù)粢话胍矡o所謂，也能賺大錢。我們反對這個看法，有哪個機構(gòu)失敗率這么高而能持續(xù)存在的?你還敢做那些機構(gòu)的LP去投嗎?現(xiàn)在天使投資經(jīng)過過往幾年的高速發(fā)展正在走向?qū)I(yè)化和機構(gòu)化，行業(yè)里出現(xiàn)了一些比較專業(yè)、口碑比較好的投資人，真實的情況是他們的項目存活率正在提高，而且各自還形成了一套體系，比如“天時、地利、人和法則”，“鐵人三項法則”，“熊六刀法則”，當(dāng)然還有“老鷹1234法則”。如果更多的天使投資人能夠科學(xué)地對待整個投資過程，能夠理性地思考，認(rèn)真地了解你要投的賽道、項目的基本面和創(chuàng)始人團隊的分析，我覺得可以大大提高成功率。最近我們聽說一些天使投資同行的項目成功率提高了，甚至他們投的項目多數(shù)都拿到了下一輪，這當(dāng)然是好事。我覺得其中有兩個原因：一是雙創(chuàng)背景下，進來的熱錢比較多，在資本寒冬之前，VC手里的錢也比較多，大家都在搶項目。BAT等大公司手上也有大量現(xiàn)金，他們有戰(zhàn)略投資部，所以能夠來接盤的資金也不少，我覺得這是表面的繁榮，不代表是長期的現(xiàn)象。二是入行早的天使投資人吃虧多了也有經(jīng)驗，能夠篩選出較為優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)業(yè)項目，同時不同行業(yè)背景的天使投資人也帶來更多資源。這時候，投后管理的能力就顯得更重要，有人說，天使項目不用投后管理，有人境界更高，甚至投過什么項目都忘記了，等項目賺錢了當(dāng)然笑逐顏開，這是開玩笑的說法。哪個天使不是越投越累，一邊忙著看項目，一邊打電話忙著救火，解決問題，處理矛盾，忙著幫被投公司對接資源呢?我們也一直在思考，需要提高項目的成功率，減少投后的奔波疲憊，所以我認(rèn)為要做好投后管理，本質(zhì)上是先做好投前管理。天使投資與中醫(yī)的“望聞問切”我父親是一名中醫(yī)，大家應(yīng)該都聽說過中醫(yī)的一套“望聞問切”理論，我覺得這個理論與天使投資也有一些關(guān)系。望，就是觀氣色，我們要看創(chuàng)始人的精神面貌與健康狀況，身體不健康怎么能夠帶領(lǐng)團隊往前沖，創(chuàng)業(yè)公司肯定得加班干活，要工作比別人多，所以要有很強的體質(zhì);聞，就是聽聲息，我們要聽聽創(chuàng)業(yè)公司提供什么產(chǎn)品和服務(wù)、處于哪一個風(fēng)口與賽道;問，就是問癥狀，交流了解公司的商業(yè)模式與市場競爭;切，就是摸脈象，要了解一下公司的風(fēng)險和可能遇到的問題在哪里。其實人要想不生病，肯定是預(yù)防勝于治療，現(xiàn)在亞健康的人非常多，真正健康狀態(tài)的人其實很少，我也希望天使實戰(zhàn)學(xué)院的學(xué)員們動起來，保持健康。像我們建立的飛鷹車隊，有時間去外面騎行，既健康又環(huán)保，在騎車的過程中很容易加深了解，建立真摯的友誼，隊友感情不一般。我們有好幾個案例就是投資人騎車回來后就把那個創(chuàng)始人給投了，像我們的車友王文慶和劉英健就投了肖恒的內(nèi)聘網(wǎng)，而且文慶還盯著另一個項目Wiwy的山脈戶外。公司也是一樣，很多公司都是半死不活，特別是創(chuàng)業(yè)公司，真正能做起來的不多。要防止投資失敗，在投資前你基本上就決定了最后的勝負，這就是為什么我講“投后管理的本質(zhì)是投前管理”。我們每天看項目，就像一個中醫(yī)在坐診一樣，好多創(chuàng)業(yè)者過來，一看幾分鐘內(nèi)就知道這個項目有什么問題。所以大家如果喜歡做天使投資，就要抽時間多看項目，多跟創(chuàng)始人交流。天使投資投后的問題無奇不有初創(chuàng)公司在獲得投資之后，大部份都很努力在研發(fā)產(chǎn)品，開展業(yè)務(wù)，當(dāng)然也有良莠不全的，陸續(xù)會出現(xiàn)各種問題，可謂無奇不有：有些創(chuàng)業(yè)者拿到錢之后就跑路了,聽說成都就出現(xiàn)過一單，這絕對是人品問題的盡調(diào)沒做到位;有些公司燒錢太快，商業(yè)模式還沒得到驗證，資金鏈斷裂，項目就掛了;還一些項目有千萬級用戶，但是不能變現(xiàn)，只能繼續(xù)講故事去拿下一輪融資，拿不到的也掛了;有些公司合伙人因為性格不合、利益問題吵架導(dǎo)致分手，如果一方離開另一方接手算好的，最怕僵持下去導(dǎo)致公司解散;還有一些技術(shù)型創(chuàng)始人自信滿滿，其實他對商業(yè)和生意的復(fù)雜性判斷不足，關(guān)起門來做了一年產(chǎn)品，以為產(chǎn)品出來會很牛，結(jié)果發(fā)現(xiàn)還有更牛的，新產(chǎn)品很快就變老，比如手游。我們投過一個品牌電商，一個很有經(jīng)驗的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，我一開始就跟他說投品牌是我個人的愛好，如果是LP的錢我不一定會投，我可以給他時間，因為我知道做品牌需要時間沉淀，積累粉絲，要注意控制成本，細水長流。他沒在意，拿到錢后團隊擴充了不少，沒想到像天貓直通車那種客戶獲取成本高過預(yù)期，單個客戶成本要100多塊錢，產(chǎn)品定位也過于高端，導(dǎo)致庫存增加，開支過大。還好他確實很堅持，自己想辦法解決資金問題，然后開源節(jié)流，終于渡過難關(guān)，真正開起直通車了。可是有多少個像他這樣執(zhí)著又有底氣，有實力的人呢?最近我們見面時他說：早知道聽鷹總的意見可以少走很多彎路。那么投前有沒有問題呢，如果我們遇到這些問題怎么辦?比如說項目啥都沒有，就一個BP投還是不投?美女單身創(chuàng)始人投還是不投?夫妻檔項目該不該投?95后創(chuàng)業(yè)者投不投?項目靠譜人不靠譜投不投?創(chuàng)始人是60的后投不投?項目看不懂但看好創(chuàng)始人投不投等等。其實這些問題都很糾結(jié)，沒有真理，也沒有正確的答案，真理在你手里，只有你的經(jīng)驗和現(xiàn)場的判斷告訴你該不該投。所以再牛的投資人也會做出錯誤的判斷，特別是那些自負的、我執(zhí)的投資人，他們往往會用經(jīng)驗主義來解讀，也會用主觀意識來做生死判斷。這樣的問題很多也很糾結(jié)，所以投資人知識面要廣，思考要縝密，理性判斷，膽大心細，做出必要的判斷和決策。投后管理要做的三件事我們看了上千個項目，投了上百個從種子、天使到VC的項目，走了一些彎路，也積累和很多經(jīng)驗，總結(jié)了一整套天使項目評估準(zhǔn)則，比如“看趨勢1234法則”、“看模式1234法則” “看團隊1234法則”等。一個天使項目投個一兩百萬，有些人一拍腦袋就投了，后來失敗了就責(zé)怪自己沒好好做功課，其實業(yè)余的投資人真不知道這功課從哪里做起。而我們的團隊每一個項目不管是領(lǐng)投幾百萬還是跟投幾十萬，都會認(rèn)真地采用這套法則做市場分析和盡職調(diào)查工作，然后把項目按照科學(xué)的評分標(biāo)準(zhǔn)進行評級，有點像游戲項目的級別。做好這些投前的整套流程和工作，實際目的就是要減少投后管理的負擔(dān)，預(yù)防和投前管理做的越好，投后管理就會越輕松。我們的經(jīng)驗是，如果是特別好的創(chuàng)業(yè)公司，模式對了，戰(zhàn)略對了，加上有一流的創(chuàng)始人帶領(lǐng)，投后管理的工作不需要做太多，他如果有問題會來找你，只需要你提供足夠的建議和幫忙就可以了;如果項目投錯了，項目發(fā)展不順利，你管太多也沒用，你花再多的時間，他還是上不去，除非創(chuàng)始人有大的改變，模式上能夠進行大的調(diào)整。天使投資人最需要花時間和精力的就是在一些處于中間狀態(tài)的公司上，那些看似不錯卻又一時三刻找不到方向、找不到商業(yè)模式的項目。你幫他轉(zhuǎn)型，幫他調(diào)整商業(yè)模式，梳理他與產(chǎn)業(yè)鏈上下游的關(guān)系……公司可能就會發(fā)生很大的變化。所以我們作為天使投資人，在投后管理上，主要還是做增值服務(wù)，包括以下三件事：第一，幫公司尋找精準(zhǔn)合作資源;第二，幫創(chuàng)業(yè)者對接有效的人脈關(guān)系;第三，關(guān)注公司資金鏈狀況，及時提醒和幫助融資。對于天使投資人，你獲得5%、10%的股份之外，還得給公司、給創(chuàng)始人推薦寶貴的資源，只要你幫了他，他把公司做得更好，估值就上去了，你也得到了回報。投資人做為股東，幫創(chuàng)業(yè)者對接點資源、做些支持幫助都是應(yīng)該的，不需要講太多代價。年輕創(chuàng)業(yè)者通常人脈資源不夠，因為他的資歷可能夠不上一些企業(yè)的高管，但是對投資人來說，通常打個電話過去，就能安排人去對接，如果創(chuàng)業(yè)者自己找上門去，起碼花上兩個星期還不一定找對人。我投過一個紅酒相關(guān)的項目，當(dāng)時很多人看不懂，問我為什么要投?實際上他有幾十萬個酒標(biāo)的數(shù)據(jù)庫，有獨特的圖片搜索技術(shù)，所以我覺得可以投，那么我就領(lǐng)投，然后找了幾個紅酒行業(yè)朋友們來跟投，結(jié)果這個項目就起來了，合投的朋友幫他們對接了微信搜索，我?guī)退麄儗拥陌俣人阉�，后來就簽了�?zhàn)略合作合同。融資是創(chuàng)業(yè)者要上的一門最重要的課，創(chuàng)業(yè)公司最糟糕的事情莫過于行情好的時候融資不積極，還把估值抬得很高，拿了幾份TS以為有大把時間，結(jié)果形勢一下逆轉(zhuǎn)，資本寒冬來了，投資人一是慎重了，二是借這個機會砍價，無奈之下，只好面對現(xiàn)實降低估值。我見過兩個月之內(nèi)估值調(diào)低至少一半的案例，調(diào)低估值能拿到錢是萬幸，最怕是來不及等到簽協(xié)議錢到賬公司只能清盤，因為機構(gòu)一盡調(diào)發(fā)現(xiàn)你賬上快沒錢了，他反而不敢投了，這世界絕少人會做到雪中送炭的。還有就是簽了合同，收了定金以為十拿九穩(wěn)，開始按計劃擴張，招兵買馬，意外的是投資方資金出了狀況，一直在拖延付款，這個時候創(chuàng)業(yè)者最糾結(jié)的是按合同應(yīng)該發(fā)律師信，但又怕把關(guān)系搞僵。我們給創(chuàng)業(yè)者的建議是，馬上找之前想投的機構(gòu)，按同等估值，要求投資方把份額讓出來，如果這個機構(gòu)真沒錢了，他會讓，如果是真看好，只是資金安排問題，他就會加快付款速度，結(jié)果如我所料，機構(gòu)按時付款了，因為項目是真好，這是我們的一家游戲公司。怎樣提高天使投資的成功率那么怎么提高天使投資的成功率呢?首先，要有完善的渠道去對接優(yōu)質(zhì)的、有潛力的項目來源，可以參考我們上一篇講到“好項目要用心去發(fā)現(xiàn)” 詳細介紹了創(chuàng)業(yè)項目的十幾個來源，這里不再重復(fù)。第二在選項目、談項目時當(dāng)然要堅持采用我們的三套法則，反復(fù)使用必將越用越靈光。其次，除了選到靠譜的公司之外，還要簽訂一個比較符合行業(yè)規(guī)范、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y合同。有些投資人說我就要一張紙、簡單化，其實這是不夠的，因為你一定要去主張你有效的權(quán)利，包括你的知情權(quán)、投票權(quán)、反稀釋權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)等，這些權(quán)利還是要有的，因為他萬一做不好的時候，你就可以行權(quán)。還有一些條款，比如限制被投資的公司不能對外投資，不能做關(guān)連交易，超額開支要通過董事會批準(zhǔn)等等，就是提早讓創(chuàng)始人有公眾公司意識，養(yǎng)成公平透明的公司治理風(fēng)氣。另外，天使投資人自己也要建立創(chuàng)投圈的生態(tài)關(guān)系鏈，這個也很重要，每一輪的融資一般夠創(chuàng)業(yè)者用9個月到一年，拿不到下一輪的融資，你的投資就非常危險了，特別是業(yè)務(wù)本來很順利，就是因為錢沒了只好掛那是杯具啊。所以天使投資人平時要多與圈內(nèi)人交往，建立友好關(guān)系，不要等到要融資了才臨時找人，現(xiàn)在項目太多了，每天都收很多BP，不熟的人就別想讓機構(gòu)優(yōu)先看你的項目。最重要的是要有真天使的心態(tài)，一旦錢投出去了，就先要求自己接受失敗打水漂的現(xiàn)實，既然認(rèn)真做了這么多的調(diào)查研究，項目果真失敗，只能認(rèn)輸。二就是利他精神，天使投資人掏錢心甘情愿做小股東，又要花時間和精力，還要搭上自己多年積累起來的人脈和資源，這一切沒有真天使的心態(tài)是做不到的，你要相信因果，你真心付出了，幫助創(chuàng)業(yè)者成就他們的夢想，你要相信，最后成就的將會是你自己。我怎么看天使投資有些天使實戰(zhàn)學(xué)院的學(xué)員看過我的簡介，實際上我也是一個資深的創(chuàng)業(yè)者。要說天使投資我也很早就參與，1991年我打工的時候，有師兄創(chuàng)業(yè)做北京西單地鐵一號線的廣告業(yè)務(wù)叫通成推廣公司，我就投了10萬塊錢港幣占10%，沒想到那個項目后來在香港上市，可惜我提早退出了，那時因為不懂天使投資，也因為自己創(chuàng)業(yè)要專注自己的生意。2002年那個公司上市的時候市值有30個億，假設(shè)我的股權(quán)最后剩下5%也值1.5億，也是1500倍的項目呢。做天使投資確實會遇到很多機會，經(jīng)歷這么多年的起起伏伏，我感覺做投資就是越早越好，如果我2000年公司上市后逐漸培養(yǎng)接班人來打理，自己專門做投資成立創(chuàng)投基金，那現(xiàn)在更不一樣了，只可惜當(dāng)年沒有高人指點。還好現(xiàn)在還有很多機會，我們處在百年不遇的移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng) 大潮，連政府都在積極推動創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，大浪淘沙，項目很多，熱錢也不少，即便做投資的人越來越多，只要你有差異化，還是有機會成功的。我認(rèn)為做天使投資的最高境界是“渡”!你要認(rèn)識到創(chuàng)始人的天花板就是公司發(fā)展的天花板，所以要想盡一切辦法提升創(chuàng)始人的綜合素質(zhì)。企業(yè)逐漸變大，公司的組織結(jié)構(gòu)，商業(yè)模式，人才管理都會千變?nèi)f化，所有要同步，最好能提前拓寬創(chuàng)始人的視野，拔高他的格局。要定期保持與創(chuàng)始人的有效溝通，發(fā)現(xiàn)他的短板并采取有效辦法給他補上，還要多給創(chuàng)始人提供到大企業(yè)參加培訓(xùn)、考察的機會，他的眼界開闊了，思路改變了，回到公司執(zhí)行力就來了，投資人就不用那么累，疲于奔命去幫他干活，而且大多都是白干。
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