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漲跌停板制度是維護(hù)期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)制度之一，是指期貨合約在一個(gè)交易日的成交價(jià)格不能高于或低于以該合約上一交易日結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)的某一漲跌幅度，超過(guò)該范圍的報(bào)價(jià)將視為無(wú)效。漲跌停板的出現(xiàn)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)既是收益也是風(fēng)險(xiǎn)，方向...[詳細(xì)]
蘭溪期貨配資:【v:pei0zi】 【本司專(zhuān)注股票配資|期貨配資業(yè)務(wù)，歡迎聯(lián)系��！】
漲跌停板制度是維護(hù)期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)制度之一，是指期貨合約在一個(gè)交易日的成交價(jià)格不能高于或低于以該合約上一交易日結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)的某一漲跌幅度，超過(guò)該范圍的報(bào)價(jià)將視為無(wú)效。漲跌停板的出現(xiàn)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)既是收益也是風(fēng)險(xiǎn)，方向做對(duì)，獲利豐厚，方向做錯(cuò)，虧損連連。必須注意的是，在漲（跌）停板位，只有申賣(mài)（買(mǎi)）指令會(huì)被立刻成交，申買(mǎi)（賣(mài)）指令需要排隊(duì)成交。這意味著，對(duì)于持有空（多）單的投資者來(lái)說(shuō)，在漲（跌）停板是無(wú)法保證及時(shí)平倉(cāng)的。而一旦下一個(gè)交易日再次出現(xiàn)漲（跌）停板，方向做錯(cuò)的投資者將產(chǎn)生巨幅虧損�？上驳氖牵惩饨灰捉�(jīng)驗(yàn)表明，利用期權(quán)衍生產(chǎn)品這一工具，漲跌停板下的平倉(cāng)問(wèn)題將迎刃而解。以CME大豆為例，其期權(quán)合約不設(shè)漲跌停板，而期貨合約則規(guī)定，停板為前結(jié)算價(jià)漲跌100美分/蒲式耳，舉個(gè)例子，上一交易日美豆期貨結(jié)算價(jià)為965美分/蒲式耳時(shí)，那么該交易日的美豆期貨初始漲跌停板分別為1065美分/蒲式耳和865美分/蒲式耳。這就是說(shuō)，當(dāng)美豆期貨價(jià)格觸及漲跌停板時(shí)，相應(yīng)期權(quán)依然可以正常交易，這便為美豆期貨在漲跌停板處的平倉(cāng)交易提供了便利。以漲停板為例，假設(shè)某投資者持有一手11月份到期，965美分/蒲式耳價(jià)位的美豆期貨空單，盤(pán)中期價(jià)觸及漲停板1065美分/蒲式耳時(shí)，無(wú)法及時(shí)平倉(cāng)。而此時(shí)，以該期貨合約為標(biāo)的物的美豆期權(quán)還在正常交易，投資者可買(mǎi)入一手11月份，執(zhí)行價(jià)格為1065美分/蒲式耳的平值看漲期權(quán)，賣(mài)出一手相同到期日，相同執(zhí)行價(jià)格的平值看跌期權(quán)，從而合成一手期貨多單，該合成期貨多單與投資者手中原來(lái)持有的空單相對(duì)沖，實(shí)現(xiàn)了間接平倉(cāng)效果，避免了虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，待后期市場(chǎng)回歸正常后，將三個(gè)頭寸同時(shí)平倉(cāng)，即完成了實(shí)際意義上的平倉(cāng)操作。成本方面，二個(gè)期權(quán)均為平值期權(quán)，在其他定價(jià)因素相同的前提下，由期權(quán)定價(jià)理論可知，權(quán)利金相同，幾乎可以認(rèn)為是無(wú)成本合成期貨。需要注意的是，在實(shí)際交易中，有可能因?yàn)殡[含波動(dòng)率存在價(jià)差，從而導(dǎo)致構(gòu)造成本大于0，但面對(duì)無(wú)法平倉(cāng)的窘狀，付出一些成本也是值得的。對(duì)于跌停板，同樣可以利用買(mǎi)看跌、賣(mài)看漲的方式合成期貨空單，間接平倉(cāng)期貨多單，在此不再贅述�？梢�(jiàn)，靈活運(yùn)用期權(quán)衍生產(chǎn)品，能夠給投資者帶來(lái)更多的交易機(jī)會(huì)，提高獲勝概率。
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