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近期市場(chǎng)巨幅震蕩。投資路上，除了精選投資標(biāo)的，倉(cāng)位管理也至關(guān)重要。倉(cāng)位管理有什么目的？如何進(jìn)行倉(cāng)位管理？倉(cāng)位控制有哪些原則？倉(cāng)位管理有哪些要點(diǎn)？一、為什么要控制倉(cāng)位？一句話寫(xiě)在前面：研究倉(cāng)位管理的前提是有固定的一種或幾種參...[詳細(xì)]
阜陽(yáng)期貨配資:【v:pei0zi】 【本司專(zhuān)注股票配資|期貨配資業(yè)務(wù)，歡迎聯(lián)系�。 �
近期市場(chǎng)巨幅震蕩。投資路上，除了精選投資標(biāo)的，倉(cāng)位管理也至關(guān)重要。倉(cāng)位管理有什么目的？如何進(jìn)行倉(cāng)位管理？倉(cāng)位控制有哪些原則？倉(cāng)位管理有哪些要點(diǎn)？一、為什么要控制倉(cāng)位？一句話寫(xiě)在前面：研究倉(cāng)位管理的前提是有固定的一種或幾種參與市場(chǎng)的模式！否則就失去了倉(cāng)位管理的意義。這就好比研究農(nóng)產(chǎn)品的株距和行距，不能去年種花生，今年種大豆，明年換成玉米，這么搞永遠(yuǎn)沒(méi)結(jié)果。在這里我借用上篇文章提到的一句話：未來(lái)的任何時(shí)刻，我們都不可能知道市場(chǎng)價(jià)格會(huì)是哪個(gè)精確的數(shù)字，也沒(méi)有任何人能夠知道。到現(xiàn)在為止還沒(méi)有人站出來(lái)指出這句話有錯(cuò)誤，我們暫且把它當(dāng)做公理。下面研究研究由此公理能得出什么推論：推論一：沒(méi)有人可以精確知道明天市場(chǎng)的高低點(diǎn)位；沒(méi)有人可以知道下午行情上漲還是下跌；沒(méi)有人知道現(xiàn)在運(yùn)行的行情能漲到多少；沒(méi)有人能找到一個(gè)方法幫你把多單賣(mài)在行情上漲的最高點(diǎn)。以上各點(diǎn)如果有人短期內(nèi)成功做到了，他是蒙的。不要相信任何號(hào)稱(chēng)可以做到以上任何一點(diǎn)的人，他在忽悠你。推論二：任何一個(gè)人，任何一種交易模式，都不能保證你在單次交易中賺錢(qián)。反過(guò)來(lái)說(shuō)：任何一種參與市場(chǎng)的模式經(jīng)過(guò)多次的統(tǒng)計(jì)都有可能是能盈利的。所以：請(qǐng)無(wú)視任何對(duì)未來(lái)行情的預(yù)測(cè)、猜測(cè)、設(shè)想；但不要輕視所有參與市場(chǎng)的方法。這是因?yàn)橐坏┯辛讼热霝橹鞯呐袛啵陀锌赡苁鼓阆萑胍环N思維誤區(qū)，比如說(shuō)：很多人都不喜歡追漲殺跌，或者壓根兒就覺(jué)得這是錯(cuò)誤的，但其實(shí)經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)真正從市場(chǎng)賺錢(qián)的多數(shù)都是追漲殺跌的人。推論三：關(guān)于行情，不存在必然的上漲或者下跌的邏輯關(guān)系。比如說(shuō)：非農(nóng)數(shù)據(jù)好，貴金屬不一定就跌。所以：所有的“因?yàn)槭裁词录霈F(xiàn)，所以行情上漲或者下跌”的話都是經(jīng)不住推敲的謊言。市場(chǎng)的不確定性總是存在且將永遠(yuǎn)存在，任何試圖先搞定市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)再考慮如何交易的思路都是胡說(shuō)八道，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)：如果市場(chǎng)永遠(yuǎn)不確定，我們應(yīng)該怎么交易呢？下面將通過(guò)數(shù)學(xué)建模的方式來(lái)研究下交易中遇到的倉(cāng)位管理問(wèn)題，就是把交易方法抽象成數(shù)學(xué)模型，通過(guò)對(duì)這個(gè)數(shù)學(xué)模型的分析來(lái)試圖解開(kāi)這個(gè)謎題。二、不同的交易模式在數(shù)學(xué)上究竟有什么區(qū)別呢？個(gè)人認(rèn)為只有以下區(qū)別：第一：不同的交易模式會(huì)有不同的勝率；第二：會(huì)有不同的盈利虧損比例；第三：他們有不同的交易頻率。但是交易頻率在倉(cāng)位管理的討論中幾乎無(wú)用，所以我們只取前兩個(gè)參數(shù)來(lái)建模，下面通過(guò)一個(gè)游戲來(lái)跟大伙說(shuō)下：玩?zhèn)�簡(jiǎn)單的猜硬幣游戲，我來(lái)拋硬幣，讀者來(lái)猜，同時(shí)下任意金額的賭注，猜對(duì)了，得到投入資金2倍的回報(bào)；猜錯(cuò)了，投入資金都?xì)w我，這游戲可以不限次數(shù)的玩。這是一個(gè)靜態(tài)的市場(chǎng)觀測(cè)模型，實(shí)際的情況比這個(gè)略微復(fù)雜，因?yàn)槭袌?chǎng)是不斷變化的，行情也是不斷變化的。也就意味著：他這個(gè)賠率和勝率也總是在不斷的變化中，有可能出現(xiàn)之前給定一個(gè)賠率和勝率后，客戶(hù)進(jìn)場(chǎng)操作，過(guò)段時(shí)間，市場(chǎng)改變了這個(gè)賠率和勝率（比如說(shuō)價(jià)格突破了某個(gè)阻力位，很有可能意味著價(jià)格上漲的概率比以前更高了），但是之前的賭注還沒(méi)有結(jié)果，這就涉及到了加減倉(cāng)操作。所以，我們可以分析得到：加減倉(cāng)操作的原因是市場(chǎng)原有的游戲模式已經(jīng)改變，變得更有利或者更不利，或者說(shuō)市場(chǎng)的賠率和勝率的改變才是我們加減倉(cāng)位的主要原因，其他的看似有道理的加減倉(cāng)策略都是在忽悠人，比如說(shuō)：賺夠了、賺錢(qián)的單子成虧損的，還有什么所謂的加減倉(cāng)模型。這就是我們建立的一個(gè)數(shù)學(xué)模型，改變以上兩個(gè)參數(shù)，賠率和勝率就可以得到所有的交易方法。但是本文需要研究的主要問(wèn)題是在以上兩個(gè)參數(shù)固定的時(shí)候，我們應(yīng)該如何押注，下面簡(jiǎn)單分析下這個(gè)模型。模型分析：分析一：任何時(shí)候你都不知道下次押注能否賺錢(qián)。分析二：任何有限的押注模式都不能保證你賺錢(qián)，如果你十分倒霉，你甚至可能從來(lái)沒(méi)有一次賺錢(qián)。分析三：在數(shù)學(xué)期望為正的游戲模式中，如果每次都押同樣的賭注，押注次數(shù)越多，你虧錢(qián)的概率越低。分析四：絕對(duì)的資金安全是不存在的，但是會(huì)有相對(duì)的安全（就是虧錢(qián)概率很低）。之所以我們需要控制倉(cāng)位，就是由于市場(chǎng)的根本不確定性�？梢赃@么說(shuō)：未來(lái)的行情唯一確定的事情就是它永遠(yuǎn)都不確定。市場(chǎng)的根本不確定性決定了，你必須在倉(cāng)位控制上有一些原則和目的，我們會(huì)在接下來(lái)探討這個(gè)問(wèn)題。三、倉(cāng)位管理的目的和原則倉(cāng)位管理要達(dá)到什么目的呢？簡(jiǎn)單說(shuō)一句話：斬?cái)嗵潛p，讓盈利奔跑。那基于此目的需要哪些原則呢，我們大概分析下：第一：決不能一次性押上所有的資金量，反過(guò)來(lái)說(shuō)需要你多押注幾次，原則上講最少30次（統(tǒng)計(jì)學(xué)的一種規(guī)定），這樣才能排除偶然性因素的影響。第二：偶然性的連續(xù)虧損在交易中一定會(huì)出現(xiàn)，所以倉(cāng)位管理一定要使你能在一定概率的連續(xù)虧損上存活。依據(jù)上面那個(gè)游戲所說(shuō)的：如果假定千分之二點(diǎn)五是不可能事件、勝率在50%，那么經(jīng)過(guò)計(jì)算可以得到：連續(xù)虧損9次的概率是0.001953，所以我們認(rèn)為連續(xù)虧損9次是不可能的。大概解釋下上面的數(shù)字：你的倉(cāng)位控制方法必須能夠讓你抗住連續(xù)9次的虧損。第三：在交易完以后，隨著行情的變化，我們進(jìn)入一個(gè)動(dòng)態(tài)的游戲中，也就是說(shuō)隨著行情改變你的盈虧比和勝率會(huì)變化，這就是為什么你要加倉(cāng)或者減倉(cāng)。任何時(shí)候你愿意在一個(gè)品種上持有多大的倉(cāng)位問(wèn)題，可以轉(zhuǎn)化成另一個(gè)問(wèn)題：當(dāng)前市場(chǎng)給出的多空賠率和勝率分別是多少。如果這個(gè)問(wèn)題有答案，那么我們就可以通過(guò)計(jì)算而知道自己現(xiàn)在應(yīng)該持有哪個(gè)方向上多大的倉(cāng)位。我們把倉(cāng)位問(wèn)題轉(zhuǎn)化成了一個(gè)統(tǒng)計(jì)學(xué)問(wèn)題。如何解決這個(gè)問(wèn)題呢？個(gè)人認(rèn)為可以用統(tǒng)計(jì)學(xué)的方式來(lái)做。上述三點(diǎn)原則就是倉(cāng)位管理的基本原則，下面就在同一個(gè)品種里單策略的倉(cāng)位模型簡(jiǎn)單做一下探討。四、單品單策略如何進(jìn)行倉(cāng)位管理？單品種指的是我們只操作一個(gè)品種（比如只做天通銀）；單策略指的是我們有一種參與市場(chǎng)的方法。我們上面已經(jīng)提到了，變化著的行情相當(dāng)于一個(gè)變化著的數(shù)學(xué)模型。特別類(lèi)似于一個(gè)人跟你玩猜硬幣，但是在不同的時(shí)候給不同的概率和回報(bào)，同時(shí)他把拋硬幣的時(shí)間拉長(zhǎng)。而我們要做的是選擇在何時(shí)去押注。下面簡(jiǎn)單從模型的角度去思考下：倉(cāng)位由什么決定呢：第一：由自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好（就是那個(gè)千分之二點(diǎn)五）。但是強(qiáng)烈不建議風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)置成千分之二點(diǎn)五以上（這是由于多次重復(fù)試驗(yàn)后，小概率的事件也會(huì)出現(xiàn)）；第二：?jiǎn)未尾呗缘臏?zhǔn)確率；第三：?jiǎn)未尾呗缘娘L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比。我們假定風(fēng)險(xiǎn)偏好是a，單次準(zhǔn)確率是b，盈利虧損比是c。首先要滿足的是（b*c）大于（1-b），或者說(shuō)：策略的數(shù)學(xué)期望大于零。其次需要的是：當(dāng)（1-b）的n次方大于a時(shí)，n取最大整數(shù)，這時(shí)候這個(gè)n 1就是理論的最大連續(xù)虧損次數(shù)，所以要保證這個(gè)n 1乘以單次虧損要小于您自己的資金最大回撤線。這個(gè)最大回撤線我們定義為30%。再次，在以上兩個(gè)不等式成立的情況下，倉(cāng)位越大越好。以實(shí)例來(lái)探討：假如風(fēng)險(xiǎn)偏好是0.25%，準(zhǔn)確率是40%，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比是2:1，我自己的資金量是20萬(wàn)。那么我們可以知道：我的理論最大連續(xù)虧損是：12次；如果我只能忍受最大資金回撤是30%，那么我單次最大止損只能是本金的2.5%或者以下。我們知道了這個(gè)數(shù)字，就可以通過(guò)計(jì)算得知自己應(yīng)該開(kāi)多少倉(cāng)位。假如我本次策略止損是100個(gè)點(diǎn)，那么我合理的開(kāi)倉(cāng)數(shù)量是3.33手，也就是3手。最后，我想強(qiáng)調(diào)的是：倉(cāng)位管理不能脫離交易系統(tǒng)而存在，交易系統(tǒng)也不能缺乏倉(cāng)位管理這一部分，今天我們只討論倉(cāng)位管理并不是說(shuō)有科學(xué)的倉(cāng)位管理就可以賺錢(qián)了，但是沒(méi)有科學(xué)的倉(cāng)位管理一定不能長(zhǎng)期賺錢(qián)。
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