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“一看盤面，明顯對手就是做高頻交易的，報價一閃一閃的。我先打它500張，如果再閃就再打，‘子彈’必須充足。”老崔指著期貨交易軟件上的買賣盤報價說，他盯盤近20年了，對于熟悉的交易品種，盤面上的對手是誰看得很清楚，如果有做程序化交易特別是高頻交易的對手進(jìn)場，一眼就能識破。近年來，國內(nèi)程序化交易越來越多。有人稱之為“賺錢機(jī)器”，也有人驚呼“狼來了”�；钴S在交易第一線的老崔已入花甲之年，但面對新的交易技術(shù)，他應(yīng)付自如。趕跑程序化套利者老崔在圈內(nèi)有“套利教父”之稱。在交易所開發(fā)出套利交易指令前，他一直通過人工配對篩選進(jìn)行交易。盡管很多人提醒他學(xué)習(xí)用程序化交易等新的交易技術(shù)和理念，跟上市場發(fā)展的步伐，但“咱‘小米加步槍’也打得過‘飛機(jī)大炮’。我跟日內(nèi)高頻套利對決過，最后還是我贏了”�！艾F(xiàn)在一進(jìn)期貨大廈，別人就問我做程序化交易了沒有，似乎這很流行，很‘高大上’。他們似乎覺得手工下單已過時了�！崩洗拚f，前兩年很多人號稱自己從華爾街回來，游說他做程序化交易。在期貨市場摸爬滾打近20年，老崔對盤面可謂輕車熟路�！拔医�(jīng)常在PTA、白糖期貨上遇到做程序化交易的對手，他們的報價在行情上閃得很快，弄得人眼花繚亂�！崩洗拚f，程序化交易特別是高頻交易雖有優(yōu)勢，但人腦也有優(yōu)勢。對手掛500張，我掛5000張，對手就會趕快撤單。經(jīng)過較量后，現(xiàn)在幾個品種上套利的程序化交易對手沒了蹤影。設(shè)定好程序，只要確保不斷電，就等著機(jī)器賺錢……在國內(nèi)市場上，不少投資者神化了程序化交易。鄭州某私募機(jī)構(gòu)人士表示，程序化交易維護(hù)量化軟件系統(tǒng)所付出的成本和工作量非常大，并不是寫好代碼就不用管了，程序不可能像永動機(jī)一樣自動運(yùn)轉(zhuǎn)并盈利。該人士指出，做程序化交易最擔(dān)心的是策略失效，而且只有虧損到一定程度才能確認(rèn)失效。程序是從非常局部的角度去追蹤市場，而人的優(yōu)勢是能從宏觀角度認(rèn)知市場。程序化交易最大的優(yōu)勢是它不知疲倦，運(yùn)作速度非�？欤⑶也皇苋说闹饔^情緒左右。程序化交易有短板此前，來找老崔合作的一些交易團(tuán)隊為他設(shè)計了不少程序化軟件，但老崔試用后，總感覺不如自己手工操作。“我擔(dān)心自己的交易方式和理念如果設(shè)計成了程序，一旦被擴(kuò)散、復(fù)制，就沒效果了�！崩洗薇硎�，現(xiàn)在做程序化交易的很多年輕人不研究基本面，單純依賴歷史交易數(shù)據(jù)編程序，而不考慮宏觀因素，這是一大短板。這些人平時雖能掙些小錢，但遇上行情崩潰就會賠大錢。去年白糖和PTA的幾次行情中，老崔都對日內(nèi)套利的程序化交易對手進(jìn)行了“絞殺”。老崔說，我是主動，它是被動，你主動對它打2000張單子下去，它就可能失靈了。因?yàn)槭亲龆叹�，你對它猛追猛打，它就不得不砍倉。“你當(dāng)炒手，它只要不是主動做盤，而是在接盤，你知道它的底氣如何�！背绦蚧灰椎囊粋�特點(diǎn)是掛單和撤單比人工快，不停地撤、換，虛單很多，但老崔是明白人，他既清楚對手的優(yōu)勢，也找到了對手“弱點(diǎn)”：目前國內(nèi)程序化交易尚未成氣候，一些策略的容量有限，缺乏資金優(yōu)勢�！爸行⌒偷膶κ滞积R心，是一盤散沙，也是一群蝗蟲，一趕就亂飛，在極端行情時很容易一打就爆倉�！崩洗拚f。今年“雙十一”期貨市場發(fā)生“閃崩”行情，數(shù)個品種在幾分鐘內(nèi)從漲停變成跌停。江湖人稱“豆粕王”的期貨大佬吳洪濤告訴中國證券報記者，當(dāng)晚10點(diǎn)半左右，有三四個朋友打電話問有沒有時間見面聊，因?yàn)樗麄儽恍星榕贸钏懒�。其中一個人做程序化交易，倉位管理得很好，單個品種僅3%的倉位，做了十個品種，全部跌停，一天凈值損失40%。其中，兩只產(chǎn)品的倉位在15%至20%，一夜過后不得不清盤。神化與妖魔化均不可取“不要指望程序化交易是印鈔機(jī)。每天一開機(jī)一關(guān)機(jī)，躺著數(shù)錢就行了，有這種想法的人挺幼稚�！崩洗尥嘎叮F(xiàn)在市場已出現(xiàn)專門反程序化交易的團(tuán)隊。他們守候在暗處，從不宣傳自己的交易手法。他們把別人的交易程序弄到手并加以研究，找出其“命門”所在，然后待機(jī)而動。一旦適當(dāng)?shù)臋C(jī)會出現(xiàn)，這些團(tuán)隊就果斷挾資金優(yōu)勢出擊，“絞殺”程序化交易對手。在程序化交易中，高頻交易遭人詬病。在股市、期市多次出現(xiàn)極端行情后，監(jiān)管部門加強(qiáng)了對程序化交易的規(guī)范。去年10月，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨市場程序化交易管理辦法（征求意見稿）》。一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，程序化交易擴(kuò)大了市場波動率，是期貨“閃崩”行情的罪魁禍?zhǔn)�。持不同意見的人士指出，市場自有其運(yùn)行規(guī)律，交易模式并不能主導(dǎo)行情的演變。對于程序化交易受到的神化與妖魔化，老崔表示，主觀交易與程序化交易各有優(yōu)勢。在常態(tài)行情中，程序化交易的優(yōu)勢明顯，但這種交易模式的門檻很高，不是誰都能設(shè)計出有效的程序并持續(xù)盈利。
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