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由邱國(guó)鷺掌舵的高毅資產(chǎn)是私募基金界的后起之秀，2015年上半年開(kāi)始發(fā)行主動(dòng)管理型產(chǎn)品。一年多來(lái)，A股市場(chǎng)在暴漲暴跌后陷入漫漫的震蕩行情，高毅資產(chǎn)也經(jīng)歷了冰與火的考驗(yàn)。第三方研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，高毅資產(chǎn)旗下6位投資經(jīng)理的...[詳細(xì)]
天臺(tái)期貨配資:【v:pei0zi】 【本司專(zhuān)注股票配資|期貨配資業(yè)務(wù)，歡迎聯(lián)系�。 �
由邱國(guó)鷺掌舵的高毅資產(chǎn)是私募基金界的后起之秀，2015年上半年開(kāi)始發(fā)行主動(dòng)管理型產(chǎn)品。一年多來(lái)，A股市場(chǎng)在暴漲暴跌后陷入漫漫的震蕩行情，高毅資產(chǎn)也經(jīng)歷了冰與火的考驗(yàn)。第三方研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，高毅資產(chǎn)旗下6位投資經(jīng)理的平均回報(bào)保持了整體正收益，其中，產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)期限滿(mǎn)一年的兩位投資經(jīng)理——邱國(guó)鷺和鄧曉峰在一年來(lái)穿越市場(chǎng)大幅震蕩，也保持了整體正收益。經(jīng)過(guò)時(shí)間的檢驗(yàn)，價(jià)值投資派基金經(jīng)理的長(zhǎng)期表現(xiàn)更勝一籌。日前，邱國(guó)鷺在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)，分享了他的價(jià)值投資理念。他說(shuō)：“投資就是要做短期痛苦、長(zhǎng)期正確的事情�！睂幋蛞豢诰� 不挖九個(gè)坑記者：高毅資產(chǎn)成立以來(lái)，經(jīng)歷了股市相當(dāng)劇烈的波動(dòng)，公司旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)總體表現(xiàn)不錯(cuò)，這主要得益于什么？邱國(guó)鷺：這說(shuō)明基本面研究跟價(jià)值投資是有效的，拉長(zhǎng)時(shí)間，價(jià)值投資一樣可以賺錢(qián)。高毅資產(chǎn)去年上半年開(kāi)始發(fā)產(chǎn)品，二季度在4500點(diǎn)~5000點(diǎn)高位發(fā)了兩個(gè)產(chǎn)品，到現(xiàn)在還保持了正收益。去年5月4000多點(diǎn)時(shí)，大家都覺(jué)得創(chuàng)業(yè)板貴得有道理，我們卻很謹(jǐn)慎，認(rèn)為最終會(huì)回歸理性估值。去年二季度，隨便買(mǎi)只概念股、主題股就能賺30%甚至更多，我們卻在買(mǎi)白酒、家電等基本面扎實(shí)、估值合理的股票，當(dāng)時(shí)許多人表示不解，但12個(gè)月后，這些股票都紛紛創(chuàng)新高。去年二季度，有些客戶(hù)認(rèn)為我們太保守，三季度就打電話來(lái)感謝我們的穩(wěn)健了，所以，投資就是要做短期痛苦長(zhǎng)期正確的事情。記者：怎樣才能做好基本面投資？邱國(guó)鷺：俗話說(shuō)：“寧打一口井，不挖九個(gè)坑�！币�?yàn)楸仨毤芯υ谝粋�(gè)地方挖到足夠深，才能打到水。我們的首席研究官卓利偉總是說(shuō)，更多的研究是為了更少的決策，因?yàn)槟阊芯康迷缴睿敢馔顿Y的標(biāo)的就越少。截至今年6月30日，我所管理產(chǎn)品的A股第一大重倉(cāng)股今年漲了15%，港股第一大重倉(cāng)股漲了35%；過(guò)去12個(gè)月，市場(chǎng)下跌了1/3，而我管理的產(chǎn)品持有的個(gè)股仍平均保持了正收益。記者：因?yàn)橛星灞P(pán)線，私募基金會(huì)否比公募基金難操作一些？邱國(guó)鷺：私募的確比較難做，像今年第1個(gè)月，萬(wàn)得全A指數(shù)就跌去了28%，私募一旦虧損，就要考慮降倉(cāng)位，倉(cāng)位降下來(lái)，要想再漲回去，就非常困難了。我們?nèi)ツ暝诠墒懈呶话l(fā)行的產(chǎn)品，還來(lái)不及積累安全墊，凈值靠近面值時(shí)，為了控制回撤，只能不斷降低倉(cāng)位，在低點(diǎn)我們基本上只有1/3的倉(cāng)位。到去年底，我們持有的個(gè)股跑出了超額收益，產(chǎn)品積累了一些盈利，就不必在低點(diǎn)降倉(cāng)了，在今年2月底大盤(pán)跌破2700點(diǎn)時(shí)，我們還略加了一些倉(cāng)。因?yàn)楫a(chǎn)品積累了一定的安全墊后可以安心做長(zhǎng)期投資了，我今年換手率特別低，有的月份整個(gè)月都沒(méi)有交易，上半年換手率才10%多一點(diǎn)，年化換手率20%多，個(gè)股持有周期較長(zhǎng)，業(yè)績(jī)反而更理想。記者：中國(guó)股市波動(dòng)很大，投資者大多在高位入市，高毅資產(chǎn)怎樣保護(hù)客戶(hù)？邱國(guó)鷺：基金業(yè)有句行話：“好做不好發(fā)，好發(fā)不好做。”一年來(lái)，雖然市場(chǎng)低迷發(fā)行困難，我們?nèi)匀灰恢痹诒M力發(fā)產(chǎn)品。同時(shí)，我們會(huì)盡量控制產(chǎn)品的波動(dòng)性，有第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)曾經(jīng)統(tǒng)計(jì)過(guò)，我所管理的產(chǎn)品在同行業(yè)內(nèi)屬于回撤最小的產(chǎn)品之一，過(guò)去不管哪個(gè)時(shí)點(diǎn)申購(gòu)的客戶(hù)，基本都是賺錢(qián)的。如果凈值大幅波動(dòng)，肯定有客戶(hù)虧錢(qián)，因?yàn)榇蠖鄶?shù)客戶(hù)都是在高位時(shí)進(jìn)來(lái)的，大波動(dòng)時(shí)很難避免虧損。我們也會(huì)盡量尋找一些機(jī)構(gòu)客戶(hù)和合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII），這些機(jī)構(gòu)非常成熟，他們?cè)诟呶粫?huì)控制風(fēng)險(xiǎn)，在低位會(huì)增加配置，對(duì)我們長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的投資風(fēng)格也能理解和認(rèn)可。記者：今年上半年的行情是不是更適合你的風(fēng)格？市場(chǎng)一旦走牛，投機(jī)風(fēng)可能卷土重來(lái)，到時(shí)你會(huì)不會(huì)面臨較大壓力？邱國(guó)鷺：回過(guò)頭來(lái)看，我回國(guó)8年多，價(jià)值投資短期業(yè)績(jī)壓力比較大的是2013年跟2015年二季度，總共只有15個(gè)月。其實(shí)，A股長(zhǎng)期來(lái)看還是適合價(jià)值投資的。2013年比較特殊，創(chuàng)業(yè)板漲幅超80%，滬深300卻跌了7.65%，2015年二季度就很瘋狂。市場(chǎng)過(guò)度樂(lè)觀、雞犬升天時(shí)，我們的表現(xiàn)可能會(huì)差一些，因?yàn)橐乇芸赡艹霈F(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，我們會(huì)控制倉(cāng)位，同時(shí)挑選有實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)支撐的品種。不過(guò)，在牛市末期，業(yè)績(jī)差一些，也相對(duì)安全一些。消費(fèi)熱了 會(huì)謹(jǐn)慎一些記者：近期市場(chǎng)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)暖跡象，會(huì)不會(huì)走出一輪大家期待已久的“吃飯行情”？邱國(guó)鷺：必須關(guān)注幾點(diǎn)：一是存量博弈，要逆向思維，人多的地方不要去，漲多了不要頭腦發(fā)熱盲目樂(lè)觀，跌多了不要怕；二是監(jiān)管機(jī)構(gòu)近期正本清源打擊投機(jī)炒作，主題概念的東西估值還是很高。為什么今年消費(fèi)品漲得好？因?yàn)橄M(fèi)品是估值最合理基本面最扎實(shí)的板塊。所以，要以靜制動(dòng)，不要盲目交易，才不會(huì)錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)。至于短期是不是有一波小行情，會(huì)反彈到什么點(diǎn)位，我覺(jué)得不好預(yù)測(cè)，意義也不大�；剡^(guò)頭來(lái)看，從2012年至2014年，大盤(pán)在2000點(diǎn)上下200點(diǎn)范圍內(nèi)震蕩整理了30個(gè)月，調(diào)整非常充分，可以說(shuō)，2000點(diǎn)是經(jīng)過(guò)充分考驗(yàn)的，當(dāng)時(shí)，信托利率超過(guò)10%，還經(jīng)歷過(guò)錢(qián)荒�，F(xiàn)在，整個(gè)市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率大幅下降，信托利率也下降了一半，往上抬高500點(diǎn)至2500點(diǎn)左右，可能是扎實(shí)的底部了。我們倉(cāng)位也比較低，拿的品種基本面比較好，跌的時(shí)候一點(diǎn)都不怕。不過(guò)，股市往上的動(dòng)力暫時(shí)看來(lái)還不足，目前相當(dāng)一部分股票的估值還是偏高，便宜的股票也不多。記者：去年底，你看好消費(fèi)、家電、汽車(chē)等領(lǐng)域，今年都有了明顯的上漲，你現(xiàn)在仍繼續(xù)看好嗎？下半年你關(guān)注哪些投資機(jī)會(huì)？邱國(guó)鷺：繼續(xù)看好消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)中特別看好往高精類(lèi)發(fā)展的技術(shù)或配套的設(shè)備，比如機(jī)器人自動(dòng)化。大多數(shù)人喜歡“從零到一”的跨越式發(fā)展，我們則喜歡“從一到N”，行業(yè)格局已基本確定，贏家也看得很清楚，大資金研究的是多年的大趨勢(shì)，同時(shí)估值又相對(duì)合理。年初我們股票部分的八成倉(cāng)位在消費(fèi)和汽車(chē)家電，當(dāng)然，現(xiàn)在消費(fèi)比較熱了，我們會(huì)稍微謹(jǐn)慎一些。
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